出口配額取消無實質性影響

近日,商務部和海關總署公布2015年出口許可證管理貨物目錄,其中明確稀土將“憑出口合同申領出口許可證,無需提供批準文件”,這標志著中國長達16年的稀土出口配額制度正式終結。2011-2014年連續4年,我國稀土出口配額均有剩余,因此我們認為政府此時取消稀土出口配額,僅是為了應對WTO稀土敗訴的一項舉措,對行業并無實質性影響。

政策底線一步明確,聚焦稀土價格

稀土出口配額取消雖無實質性影響,但我們認為其意義在于進一步明確了政策底線。“取消配額、保留關稅”的政策組合表明:國家將以開放的心態對應稀土產品出口,但絕不允許廉價賤賣的政策底線。我們認為未來一段時期,國家政策重心將立足于盡快恢復合理的稀土價格。

政策組合欲扭轉不利預期

根據WTO相關規定,中國政府需在2015年內(11月前)取消稀土出口配額及關稅,這將使國內稀土產品面臨全球化定價。自2011年以來,稀土出口價格屢創新低,14年11月出口平均價僅為9.5美元/公斤,不足2011年高峰時期的5%(295美元/公斤)。此外2014年1-11月,我國稀土累計出口量增速和溢價率都大幅下滑;我們認為這表示海外市場對15年中國稀土產品的國際化定價已形成了不良預期。近期國家的政策組合已明確絕不允許廉價稀土資源賤賣的政策底線,結合二次收儲、資源稅改革和《稀有金屬管理條例》等政策預期;我們認為國家希望通過政策組合扭轉海外市場對稀土價格的不利預期,掌控稀土產品國際定價權。在政策組合的預期下,目前國內產業界一致預期已形成,稀土價格看漲。

稀土價格將體現國家意志

稀土出口配額正式取消,稀土產品將全球化定價。國家欲通過政策組合扭轉海外不利預期,我們認為未來稀土價格將逐步上漲以體現國家意志。

個股方面:強烈推薦有大集團整合預期的盛和資源;同時建議配置受益二次收儲的中重稀土高彈性品種:五礦稀土、廣晟有色。

風險提示

稀土價格漲幅不及預期的風險;政策執行力度不及預期的風險